9月26日，交通银行成功发行市场首单基于区块链技术的信贷资产证券化项目——交盈2018年第一期个人住房抵押贷款资产支持证券(Residential Mortgage-Backed Securitization，简称RMBS)，发行总规模达93.14亿元。
对于这第一个“区块链+RMBS”产品“交盈2018-1”，零壹财经·Binary将带领各位一探究竟.
1、什么是RMBS？
RMBS是指在中国境内，银行业金融机构或者公积金管理中心作为发起机构，将个人住房抵押贷款信托给受托机构，由受托机构以资产支持证券的形式向投资机构发行受益证券，以该个人住房抵押贷款所产生的现金支付资产支持证券收益的证券化融资工具。
RMBS是最早的一类资产支持证券（ABS）。2005年，银行间发行建元2005年第一期个人住房抵押贷款资产支持证券，开启了我国住房抵押贷款资产证券化的序幕。2007年12月，建行联合中诚信托、中金公司等机构发起了第二单MBS产品“建元2007-1个人住房抵押贷款证券化信托”。
之后由于监管部门对于美国次贷危机心有余悸，2008年后包括RMBS在内的资产证券化试点陷入停滞状态。直到2014年，央行放松相关政策，RMBS从重回大众视野。
2014年7月，中国邮政储蓄银行联合中信发行了2008年之后的第一单RMBS证券——"邮元2014-1”。随即，在央等监管部门的政策扶持下，RMBS迎来一波爆发期。
截至2018年9月28日，市场已发行的RMBS产品共78单，发行总额高达6621.40亿元。其中，2018年市场已发行RMBS产品33单，总金额为3464.75亿元，占市场全部份额的52.33%。
2、交盈2018-1：首单基于区块链技术的信贷ABS项目
交通银行此次发行的“交盈2018-1”，由交银国际信托委托中国国际金融股份有限公司担任牵头主承销商，委托中国工商银行、招商证券、光大证券以及海通证券担任联席承销商，中诚信国际和中债资信作为评级机构。
交盈2018-1证券包括优先级A-1档和A-2档资产支持证券以及次级资产支持证券，分别占42.95%、47.13%和9.92%。其中，优先A1档票面利率3.80%，认购倍数2.25倍，优先A2档票面利率4.78%，认购倍数2.36倍，次级无票面利率。次级证券为优先级证券提供9.92%的信用支持。
交盈2018-1初始起算日为2018年8月10日，于9月26日成功发行，并以2018年9月28日作为起息日，首次偿付将在2018年11月26日完成。
交盈2018-1交易结构图 资料来源：中诚信国际评级报告
“交盈2018-1”产品作为首单基于区块链技术的信贷ABS，以交行自主研发的区块链资产证券化平台“聚财链”为底层支撑。2018年7月，“交盈2018-1”产品基础资产信息由交行完成上链；8月，中介机构通过区块链流程开展RMBS尽职调查工作。
通过“聚财链”，“交盈2018-1”实现了项目信息与资产信息双上链，各参与方在链上完成资产筛选、尽职调查、现金流测算等业务操作。
3、首个区块链资产证券化平台——聚财链
聚财链是交通银行6月份正式上线的业内首个投行全流程区块链资产证券化平台，其本质是一条由交行、交银国际、券商、评级机构、会计及律师事务所等组成的联盟链，通过利用区块链智能合约技术自主研发了一套分布式工作流引擎，实现了链内跨机构业务流转，并在此基础上利用非对称加密机制实现敏感业务数据权限的自定义配置。
联盟链中，交行、交银国信等集团内部机构在本地部署区块链共识节点，普华永道、中伦、中债资信、中诚信国际等外部机构的区块链节点暂时部署在交行DMZ区（又称隔离区）。同时，联盟连各节点部署标准版应用程序。
聚财链利用区块链技术实现ABS业务体系的信用穿透。平台重新设计与定义资产登记、尽职调查、产品设计、销售发行等各个环节，将基础资产全生命周期信息上链，实现资产信息快速共享与流转，保证基础资产形成期的真实性和存续期的监控实时性，同时将项目运转全过程信息上链，使整个业务过程更加规范化、透明化及标准化。
目前聚财链已经实现了项目信息与资产信息上链、联盟链跨机构业务合作以及区块链配置更新、智能合约升级等基础功能。据了解，后续“聚财链”将实现投行ABS全流程业务功能，贯穿资产筛选、尽职调查、产品设计、销售发行、存续期管理等各个环节，同时提供风险定价、现金流分析、压力测试等智能分析工具。
“聚财链”的目标不仅是综合化投行业务平台，更是借金融科技融合推动投行转型春风，以平台连接ABS业务各投行参与方，实现业务流程和数据的高效对接，构建一个开放、共享、可信的联盟投行生态圈，打造全新投行时代的命运共同体。
